рефераты

Рефераты

рефераты   Главная
рефераты   Краткое содержание
      произведений
рефераты   Архитектура
рефераты   Астрономия
рефераты   Банковское дело
      и кредитование
рефераты   Безопасность
      жизнедеятельности
рефераты   Биографии
рефераты   Биология
рефераты   Биржевое дело
рефераты   Бухгалтерия и аудит
рефераты   Военное дело
рефераты   География
рефераты   Геодезия
рефераты   Геология
рефераты   Гражданская оборона
рефераты   Животные
рефераты   Здоровье
рефераты   Земельное право
рефераты   Иностранные языки
      лингвистика
рефераты   Искусство
рефераты   Историческая личность
рефераты   История
рефераты   История отечественного
      государства и права
рефераты   История политичиских
      учений
рефераты   История техники
рефераты   Компьютерные сети
рефераты   Компьютеры ЭВМ
рефераты   Криминалистика и
      криминология
рефераты   Культурология
рефераты   Литература
рефераты   Литература языковедение
рефераты   Маркетинг товароведение
      реклама
рефераты   Математика
рефераты   Материаловедение
рефераты   Медицина
рефераты   Медицина здоровье отдых
рефераты   Менеджмент (теория
      управления и организации)
рефераты   Металлургия
рефераты   Москвоведение
рефераты   Музыка
рефераты   Наука и техника
рефераты   Нотариат
рефераты   Общениеэтика семья брак
рефераты   Педагогика
рефераты   Право
рефераты   Программирование
      базы данных
рефераты   Программное обеспечение
рефераты   Промышленность
      сельское хозяйство
рефераты   Психология
рефераты   Радиоэлектроника
      компьютеры
      и перифирийные устройства
рефераты   Реклама
рефераты   Религия
рефераты   Сексология
рефераты   Социология
рефераты   Теория государства и права
рефераты   Технология
рефераты   Физика
рефераты   Физкультура и спорт
рефераты   Философия
рефераты   Финансовое право
рефераты   Химия - рефераты
рефераты   Хозяйственное право
рефераты   Ценный бумаги
рефераты   Экологическое право
рефераты   Экология
рефераты   Экономика
рефераты   Экономика
      предпринимательство
рефераты   Юридическая психология

 
 
 

Реферат: Финансовый анализ предприятия. Выбор и обоснование математической модели финансового анализа

Государственный аэрокосмический университет

им. Н. Е. Жуковского

Кафедра автоматизированных систем управления

ФИНАНСОВЫЙ АНАЛИЗ ПРЕДПРИЯТИЯ.

ВЫБОР И ОБОСНОВАНИЕ МАТЕМАТИЧЕСКОЙ МОДЕЛИ ФИНАНСОВОГО АНАЛИЗА

Пояснительная записка к курсовой работе

по дисциплине “Математические модели”

и к курсовому проекту по дисциплине

“Системный анализ”

Исполнитель студент группы 347-а

Шаварнаев С. П.

1998 - 12 - 20

Консультант преподаватель

Иванько В. Г.

1998

МІНІСТЕРСТВО ОСВІТИ УКРАЇНИ

ДЕРЖАВНИЙ АЕРОКОСМІЧНИЙ УНІВЕРСИТЕТ

Ім. М. Є. Жуковського

"Харківський авіаційний інститут"

Кафедра "Автоматизовані системи управління"

"ЗАТВЕРДЖУЮ"

ЗАВ. КАФЕДРОЮ________________

"___'____________199_





Завдання до курсового проекту з курсу ___________________________

_____________________________

Студенту_____________________ Група_______________

Тема проекту______________________

_____________________________

Початкові дані: _____________________________

_____________________________

_____________________________

_____________________________

_____________________________

Дата видачі: _____________________________

Термін захисту проекту______________________

Зміст курсового проекту: % Т

Огляд та аналіз літератури з тими проекту.

Основна частина проекту (роботи). Вибір і обгрунтування засобу
розрахунку (синтезу, оптимізації, оцінки ефективності).

Експериментальна частина: складання програм розрахунку, макетування
прибудую, моделювання на ПЕОМ.

Графічна частина проекту_________________

Розробка заключення та рекомендацій.

Оформлення пояснювальної записки.





Керівник_____________________

РЕФЕРАТ

Ключевые слова и термины:

Финансовый анализ.

Система показателей.

Сравнительная комплексная оценка.

Рейтинг.

Бухгалтерская отчётность.

Оценки положения предприятия.

Работа состоит из двух основных частей: 1) теоретические сведения об
анализе предприятий с помощью системы показателей, и 2) выбор и
обоснование математической модели для програмного анализа предприятий с
помощью перечисленных в первом пункте показателей, с последующей
постановкой задачи (техническим заданием) на написание програмного
обеспечения.

Эти две основные части являются, соответственно, составляющими курсовой
работы и курсового проекта по двум дициплинам: математическое
моделирование и системный анализ.

Результатом данной работы является алгоритм сравнительной рейтинговой
оценки и техническое задание на его програмную реализацию.



содержание

Введение



Данная работа является логическим продолжением курсовых, выполненных в
течении прошлого семестра (2-й семестр 1998г.), в которых был заложен
фундамент для разработки данной работы, и последующей доработки и
уточнения алгоритма и написания программы (програмного обеспечения),
предназначенного для финансового анализа работающих фирм и предприятий
по имеющейся в наличии информации в виде разного рода бухгалтерской
отчётности.

Анализ предприятия будет вестись с помощью обработки стандартизованных
и формализованных показателей, которые были частично описаны в
предыдущей работе, и существенно дополнены и разъяснены в данном
проекте. В качестве алгоритма, с помощью которого будут вестись
соответствующие расчёты взят алгоритм сравнительной комплексной оценки
предприятия. Данный алгоритм не является идеальным средством для анализа
работы предприятия, он является основой (скелетом) универсальной
системы обработки показателей, и требует дополнительного програмного
обеспечения для решения конкретных практических задачч. В принципе
возможно применение агоритма сравнительной комплексной оценки и в других
областях, кроме экономической, где существует своя система показателей.


ЧАСТЬ 1.(Курсовая работа)

ДЕТАЛИЗИРОВАННЫЙ АНАЛИЗ ФИНАНСОВОГО СОСТОЯНИЯ

Его цель - более подробная характеристика имущественного и финансового
положения хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в
истекшем отчетном периоде, а также возможностей развития субъекта на
перспективу. Он конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные
процедуры экспресс-анализа.

При этом степень детализации зависит от желания аналитика. В общем виде
программа углубленного анализа финансово-хозяйственной деятельности
предприятия выглядит следующим образом.

1. Предварительный обзор экономического и финансового положения
субъекта хозяйствования:

1.1. Характеристика общей направленности финансово-хозяйственной
деятельности

1.2. Выявление <больных> статей отчетности

2. Оценка и анализ экономического потенциала субъекта хо-

зяйствования:

2.1. Оценка имущественного положения

2.1.1. Построение аналитического баланса-нетто

2.1.2. Вертикальный анализ баланса

2.1.3. Горизонтальный анализ баланса

2.1.4. Анализ качественных сдвигов в имущественном положении

2.2. Оценка финансового положения

2.2.1. Оценка ликвидности

2.2.2. Оценка финансовой устойчивости

3. Оценка и анализ результативности финансово-хозяйственной
деятельности субъекта хозяйствования

3.1. Оценка производственной (основной) деятельности

3.2. Анализ рентабельности

3.3. Оценка положения на рынке ценных бумаг



Информационную основу данной методики составляет система показателей,
приведенных в приложении (1-й курсовой).

Дадим краткую характеристику основных показателей, используемых в
анализе финансово-хозяйственной деятельности предприятия.

Показатели оценки имущественного положения

Сумма хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия.
Этот показатель дает обобщенную стоимостную оценку активов, числящихся
на балансе предприятия. Это учетная оценка, не совпадающая с суммарной
рыночной оценкой активов предприятия. Рост этого показателя
свидетельствует о наращивании имущественного потенциала предприятия. При
анализе балансов в оценке брутто (например, балансы, составленные до
1992 г.) этот показатель рассчитывается вычитанием регулирующих статей
из итога баланса.

Доля активной части основных средств. Согласно нормативным документам
под активной частью основных средств понимают машины, оборудование и
транспортные средства. Рост этого показателя в динамике обычно
расценивается как благоприятная тенденция.

Коэффициент износа. Показатель характеризует долю стоимости основных
средств, оставшуюся к списанию на затраты в последующих периодах. Обычно
используется в анализе как характеристика состояния основных средств.
Дополнением этого показателя до 100% (или единицы) является коэффициент
годности.

Коэффициент обновления. Показывает, какую часть от имеющихся на конец
отчетного периода основных средств составляют новые основные средства.

Коэффициент выбытия. Показывает, какая часть основных средств, с
которыми предприятие начало деятельность в отчетном периоде, выбыла
из-за ветхости и по другим причинам.

Оценка ликвидности и платежеспособности

Величина собственных оборотных средств. Характеризует ту часть
собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия
текущих активов предприятия (т. е. активов, имеющих оборачиваемость
менее одного года). Это расчетный показатель, зависящий как от структуры
активов, так и от структуры источников средств. Показатель имеет особо
важное значение для предприятий, занимающихся коммерческой деятельностью
и другими посредническими операциями. При прочих равных условиях рост
этого показателя в динамике рассматривается как положительная тенденция.
Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных
средств является прибыль. Не следует смешивать понятия <оборотные
средства> и <собственные оборотные средства>. Первый показатель
характеризует активы предприятия (II раздел актива баланса), второй-
источники средств, а именно часть собственного капитала предприятия,
рассматриваемую как источник покрытия текущих активов. Величина
собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов
над текущими обязательствами. Теоретически (иногда и практически)
возможна ситуация, когда величина текущих обязательств превышает
величину текущих активов. С позиции теории такая ситуация аномальна,
поскольку в этом случае одним из источников покрытия основных

средств и внеоборотных активов является краткосрочная кредиторская
задолженность. Финансовое положение предприятия в этом случае
рассматривается как неустойчивое; требуются немедленные меры по его
исправлению.

Маневренность функционирующего капитала. Характеризует ту часть
собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных
средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Для нормально
функционирующего предприятия этот показатель обычно меняется в пределах
от нуля до единицы.

При прочих равных условиях рост показателя в динамике рассматривается
как положительная тенденция. Приемлемое ориентировочное значение
показателя устанавливается предприятием самостоятельно и зависит,
например, от того, насколько высока ежедневная потребность предприятия в
свободных денежных ресурсах.

Коэффициент текущей ликвидности. Дает общую оценку ликвидности активов,
показывая, сколько рублей текущих активов предприятия приходится на один
рубль текущих обязательств. Логика исчисления данного показателя
заключается в том, что предприятие погашает краткосрочные обязательства
в основном за счет текущих активов; следовательно, если текущие активы
превышают по величине текущие обязательства, предприятие может
рассматриваться как успешно функционирующее (по крайней мере
теоретически). Размер превышения и задается коэффициентом текущей
ликвидности. Значение показателя может варьировать по отраслям и видам
деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как
благоприятная тенденция. В западной учетно-аналитической практике
приводится критическое нижнее значение показателя - 2; однако это лишь
ориентировочное значение, укаывающее на порядок показателя, но не на его
точное нормативное значение.

Коэффициент быстрой ликвидности. По смысловому назначению показатель
аналогичен коэффициенту текущей ликвидности; однако исчисляется по более
узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключена наименее
ликвидная их часть - производственные запасы. Логика такого исключения
состоит не только в значительно меньшей ликвидности запасов, но, что
гораздо более важно, и в том, что денежные средства, которые можно
выручить в случае вынужденной реализации производственных запасов, могут
быть существенно ниже затрат по их приобретению. В частности, в условиях
рыночной экономики типичной является ситуация, когда при ликвидации
предприятия выручают 40% и менее от учетной стоимости запасов. В
западной литературе приводится ориентировочное нижнее значение
показателя - 1, однако эта оценка также носит условный характер. Кроме
того, анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать
внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Так, если рост
коэффициента быстрой ликвидности был связан в основном с ростом
неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует
деятельность предприятия с положительной стороны.

Коэффициент абсолютной ликвидности (платежеспособности). Является
наиболее жестким критерием ликвидности предприятия; показывает, какая
часть краткосрочных заемных обязательств может быть при необходимости
погашена немедленно. Рекомендательная нижняя граница показателя,
приводимая в западной литературе, - 0,2. В отечественной практике
фактические средние значения рассмотренных коэффициентов ликвидности,
как правило, значительно ниже значений, упоминаемых в западных
литературных источниках. Поскольку разработка отраслевых нормативов этих
коэффициентов - дело будущего, на практике желательно проводить анализ
динамики данных показателей, дополняя его сравнительным анализом
доступных данных по предприятиям, имеющим аналогичную ориентацию своей
хозяйственной деятельности.

Доля собственных оборотных средств в покрытии запасов. Характеризует ту
часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными
средствами. Традиционно имеет большое значение в анализе финансового
состояния предприятий торговли; рекомендуемая нижняя граница показателя
в этом случае - 50%.

Коэффициент покрытия запасов. Рассчитывается соотнесением величины
<нормальных> источников покрытия запасов и суммы запасов (см. п. 3.4).
Если значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое
состояние предприятия рассматривается как неустойчивое.

Оценка финансовой устойчивости

Одна из важнейших характеристик финансового состояния предприятия -
стабильность его деятельности в свете долгосрочной перспективы. Она
связана с общей финансовой структурой предприятия, степенью его
зависимости от кредиторов и инвесторов. Так, многие бизнесмены, включая
представителей государственного сектора экономики, предпочитают
вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за
счет денег, взятых в долг. Однако если структура <собственный капитал -
заемные средства> имеет значительный перекос в сторону долгов,
предприятие может обанкротиться, если несколько кредиторов одновременно
потребуют свои деньги обратно в <неудобное> время.

Финансовая устойчивость в долгосрочном плане характеризуется,
следовательно, соотношением собственных и заемных средств. Однако этот
показатель дает лишь общую оценку финансовой устойчивости. Поэтому в
мировой и отечественной учетно-аналитической практике разработана
система показателей.

Коэффициент концентрации собственного капитала. Характеризует долю
владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его
деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово
устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредитов предприятие.
Дополнением к этому показателю является коэффициент концентрации
привлеченного (заемного) капитала - их сумма равна 1 (или 100%). По
поводу степени привлечения заемных средств в зарубежной практике
существуют различные, порой противоположные мнения. Наиболее
распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть
достаточно велика. Указывают и нижний предел этого показателя - 0,6 (или
60%). В предприятие с высокой долей собственного капитала кредиторы
вкладывают средства более охотно, поскольку оно с большей вероятностью
может погасить долги за счет собственных средств. Напротив, многим
японским компаниям свойственна высокая доля привлеченного капитала {до
80%), а значение этого показателя в среднем на 58% выше, чем, например,
в американских корпорациях. Дело в том, что в этих двух странах
инвестиционные потоки имеют совершенно различную природу - в США
основной поток инвестиций поступает от населения, в Японии - от банков.
Поэтому высокое значение коэффициента концентрации привлеченного
капитала свидетельствует о степени доверия к корпорации со стороны
банков, а значит, о ее финансовой надежности; напротив, низкое значение
этого коэффициента для японской корпорации свиде тельствует о ее
неспособности получить кредиты в банке, что является определенным
предостережением инвесторам и креди торам.

Коэффициент финансовой зависимости. Является обратным к коэффициенту
концентрации собственного капитала. Рост этого показателя в динамике
означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.
Если его значение снижается до единицы (или 100%), это означает, что
владельцы полностью финансируют свое предприятие. Интерпретация
показателя проста и наглядна: его значение, равное 1,25, означает, что в
каждом 1,25 руб., вложенного в активы предприятия, 25 коп. заемные.
Данный показатель широко используется в детерминированном факторном
анализе.

Коэффициент маневренности собственного капитала. Показывает, какая
часть собственного капитала используется для финансирования текущей
деятельности, т. е. вложена в оборотные средства, а какая часть
капитализирована. Значение этого показателя может ощутимо варьировать в
зависимости от структуры капитала и отраслевой принадлежности
предприятия.

Коэффициент структуры долгосрочных вложений. Логика расчета этого
показателя основана на предположении, что долгосрочные ссуды и займы
используются для финансирования основных средств и других капитальных
вложений. Коэффициент показывает, какая часть основных средств и прочих
внеоборотных активов профинансирована внешними инвесторами, т. е. (в
некотором смысле) принадлежит им, а не владельцам предприятия.

Коэффициент долгосрочного привлечения заемных средств. Характеризует
структуру капитала. Рост этого показателя в динамике - в определенном
смысле - негативная тенденция, означающая, что предприятие все сильнее и
сильнее зависит от внешних инвесторов.

Коэффициент соотношения собственных и привлеченных средств. Как и
некоторые из вышеприведенных показателей, этот коэффициент дает наиболее
общую оценку финансовой устойчивости предприятия. Он имеет довольно
простую интерпретацию: его значение, равное 0,178, означает, что на
каждый рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия,
приходится 17,8 коп. заемных средств. Рост показателя в динамике
свидетельствует об усилении зависимости предприятия От внешних
инвесторов и кредиторов, т. е. о некотором снижении финансовой
устойчивости, и наоборот.

Необходимо еще раз подчеркнуть, что не существует каких-то единых
нормативных критериев для рассмотренных показателей. Они зависят от
многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, принципов
кредитования, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости
оборотных средств, репутации предприятия и др. Поэтому приемлемость
значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения
могут быть установлены только в результате пространственно-временных
сопоставлений по группам родственных предприятий. Можно сформулировать
лишь одно правило, которое <работает> для предприятий любых типов:
владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и другие лица, сделавшие
взнос в уставный капитал) предпочитают разумный рост в динамике доли
заемных средств; напротив, кредиторы (поставщики сырья и материалов,
банки, предоставляющие краткосрочные ссуды, и другие контрагенты) отдают
предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с
большей финансовой автономностью.

Оценка деловой активности

Показатели этой группы характеризуют результаты и эффективность текущей
основной производственной деятельности. Оценка деловой активности на
качественном уровне может быть получена в результате сравнения
деятельности данного предприятия и родственных по сфере приложения
капитала предприятий. Такими качественными (т. е. неформализуемыми)
критериями являются: широта рынков сбыта продукции; наличие продукции,
поставляемой на экспорт; репутация предприятия, выражающаяся, в
частности, в известности клиентов, пользующихся услугами предприятия, и
др. Количественная оценка делается по двум направлениям:

степень выполнения плана (установленного вышестоящей организацией или
самостоятельно) по основным показателям, обеспечение заданных темпов их
роста;

уровень эффективности использования ресурсов предприятия. Для
реализации первого направления анализа целесообразно также учитывать
сравнительную динамику основных показателей. В частности, оптимально
следующее их соотношение:

Тпб > Тр> Так > 100%,

где Tпб, Тр, Tак, - соответственно темп изменения прибыли, реализации,
авансированного капитала (Бд).

Эта зависимость означает что: а) экономический потенциал предприятия
возрастает; б) по сравнению с увеличением экономического потенциала
объем реализации возрастает более высокими темпами, т.е. ресурсы
предприятия используются более эффективно; в) прибыль возрастает
опережающими темпами, что свидетельствует, как правило, об относительном
снижении издержек производства и обращения.

Приведенное соотношение можно условно назвать <золотым правилом
экономики предприятия> (по аналогии с <золотым правилом механики>).
Однако возможны и отклонения от этой идеальной зависимости, причем не
всегда их следует рассматривать как негативные. В частности, весьма
распространенными причинами являются: освоение новых перспективных
направлений приложения капитала, реконструкция и модернизация
действующих производств и т. п. Такая деятельность всегда сопряжена со
значительными вложениями финансовых ресурсов, которые по большей части
не дают сиюминутной выгоды, но в перспективе могут окупиться с лихвой.

Следует отметить, что такое сопоставление в настоящее время осложняется
искажающим влиянием инфляции.

Для реализации второго направления могут быть рассчитаны различные
показатели, характеризующие эффективность исполь зования материальных,
трудовых и финансовых ресурсов. Основные из них - выработка,
фондоотдача, оборачиваемость производственных запасов, продолжительность
операционного цикла, оборачиваемость авансированного капитала.
Характеристика показателей оборачиваемости приведена в гл. 9.

К обобщающим показателям оценки эффективности использования ресурсов
предприятия и динамичности его развития относятся показатель
ресурсоотдачи и коэффициент устойчивости экономического роста.

Ресурсоотдача (коэффициент оборачиваемости авансированного капитала).
Характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на рубль
средств, вложенных в деятельность предприятия. Рост показателя в
динамике рассматривается как благоприятная тенденция.

Коэффициент устойчивости экономического роста. Показывает, какими в
среднем темпами может развиваться предприятие в дальнейшем, не меняя уже
сложившееся соотношение между различными источниками финансирования,
фондоотдачей, рентабельностью производства, дивидендной политикой и т.п.
Связь между этими показателями описывается жестко детерми нированной
факторной моделью (см. п. 10. 3).

Оценка рентабельности

К основным показателям этого блока, используемым в странах с рыночной
экономикой для характеристики рентабельности вложений в деятельность
того или иного вида, относятся рентабельность авансированного капитала и
рентабельность собственного капитала. Экономическая интерпретация этих
показателей очевидна - сколько рублей прибыли приходится на один рубль
авансированного (собственною) капитала. При расчете лп- можно
использовать либо общую прибыль отчетного периода, либо чистую прибыль.

Анализируя рентабельность в пространственно-временном аспекте,
необходимо принимать во внимание три ключевые особенности этих
показателей, существенные для формулирования обоснованных выводов.

Первая связана с временным аспектом деятельности предприятия. Так,
коэффициент рентабельности продукции определяется результативностью
работы отчетного периода; вероятный и планируемый эффект долгосрочных
инвестиций он не отражает. Когда предприятие делает переход на новые
перспективные технологии или виды продукции, требующие больших
инвестиций, значения показателей рентабельности могут временно
снижаться. Однако если стратегия перестройки была выбрана верно,
понесенные затраты в дальнейшем окупятся, т. е. снижение рентабельности
в отчетном периоде нельзя рассматривать как негативную характеристику
текущей деятельности.

Вторая особенность определяется проблемой риска. Многие управленческие
решения связаны с дилеммой <хорошо кушать или спокойно спать?>. Если
выбирают первый вариант, то принимают решения, ориентированные на
получение высокой прибыли, хотя бы и ценой большего риска. При втором
варианте -наоборот. Одним из показателей рисковости бизнеса как раз и
является коэффициент финансовой зависимости - чем выше его значение, тем
более рискованным с позиции акционеров и кредиторов является
предприятие.

Третья особенность связана с проблемой оценки. В частности, числитель и
знаменатель показателя рентабельности собственного капитала выражены (в
некотором смысле) в денежных единицах разной покупательной способности.
Числитель показателя, т. е. прибыль, динамичен, он отражает результаты
деятельности и сложившийся уровень цен на товары и услуги в основном за
истекший период. Знаменатель показателя, т. е. собственный капитал,
складывался в течение ряда лет. Он выражен в книжной (учетной) оценке,
которая может весьма существенно отличаться от текущей оценки.

Кроме того, учетная оценка собственного капитала не имеет никакого
отношения к будущим доходам. Действительно, далеко не все может быть
отражено в балансе; например, престиж фирмы, торговая марка,
суперсовременные технологии, классный управленческий персонал не имеют
денежной оценки (речь не идет о продаже фирмы в целом) в отчетности.
Поэтому рыночная цена акций может значительно превышать их учетную
стоимость. Таким образом, высокое значение коэффициента рентабельности

собственного капитала вовсе не эквивалентно высокой отдаче на
инвестируемый в фирму капитал; при выборе решений финаннового характера
необходимо, следовательно, ориентироваться не только на этот показатель,
но и принимать во внимание рыночную стоимость фирмы.

Оценка положения на рынке ценных бумаг

Этот фрагмент анализа выполняется в компаниях, зарегистрированных на
фондовых биржах и котирующих там свои ценные бумаги. Анализ не может
быть выполнен непосредственно по данным финансовой отчетности - нужна
дополнительная информация. Поскольку терминология по ценным бумагам в
нашей стране еще окончательно не сложилась, приводимые названия
показателей являются условными.

Доход на акцию (Earnings Per Share). Представляет собой отношение
чистой прибыли, уменьшенной на величину дивидендов по привилегированным
акциям, к общему числу обыкновенных акций. Именно этот показатель в
значительной степени влияет на рыночную цену акций. Основной его
недостаток в аналитическом плане - пространственная несопоставимость
ввиду неодинаковой рыночной стоимости акций различных компаний.

Ценность акции (Price/Earnings Ratio). Рассчитывается как частное от
деления рыночной цены акции на доход на акцию. Этот показатель служит
индикатором спроса на акции данной компании, поскольку показывает, как
много согласны платить инвесторы в данный момент на один рубль прибыли
на акцию. Относительно высокий рост этого показателя в динамике
указывает на то, что инвесторы ожидают более быстрого роста прибыли
данной фирмы по сравнению с другими. Этот показатель уже можно
использовать в пространственных (межхозяйственных) сопоставлениях.
Компаниям, имеющим относительно высокое значение коэффициента
устойчивости экономического роста, характерно, как правило, и высокое
значение показателя <ценность акции>.

Дивидендная доходность акции (Dividend Yield). Выражается отношением
дивиденда, выплачиваемого на акции, к ее рыночной цене. В компаниях,
расширяющих свою деятельность путем капитализирования большей части
прибыли, значение этого показателя относительно невелико. Дивидендная
доходность акции характеризует процент возврата на капитал, вложенный в
акции фирмы. Это прямой эффект. Есть еще и косвенный (доход или убыток),
выражающийся в изменении рыночной цены акций данной фирмы.

Дивидендный выход (Dividend Payout). Рассчитывается путем деления
дивиденда, выплачиваемого по акции, на доход на акцию. Наиболее
наглядное толкование этого показателя - доля чистой прибыли, выплаченная
акционерам в виде дивидендов. Значение коэффициента зависит от
инвестиционной политики фирмы. С этим показателем тесно связан
коэффициент реинвестирования прибыли, характеризующий ее долю,
направленную на развитие производственной деятельности. Сумма значений
показателя дивидендного выхода и коэффициента реинвестирования прибыли
равна единице.

Коэффициент котировки акции (Market-to-Book Ratio). Рассчитывается
отношением рыночной цены акции к ее учетной (книжной) цене. Книжная цена
характеризует долю собственного капитала, приходящегося на одну акцию.
Она складывается из номинальной стоимости (т.е. стоимости, проставленной
на бланке акции, по которой она учтена в акционерном капитале), доли
эмиссионной прибыли (накопленной разницы между рыночной ценой акций в
момент их продажи и их номинальной стоимостью) и доли накопленной и
вложенной в развитие фирмы прибыли. Значение коэффициента котировки
больше единицы означает, что потенциальные акционеры, приобретая акцию,
готовы дать за нее цену, превышающую бухгалтерскую оценку реального
капитала, приходящегося на акцию на данный момент.

ЧАСТЬ 2. (Курсовой проект).

МЕТОДЫ СРАВНИТЕЛЬНОЙ КОМПЛЕКСНОЙ ОЦЕНКИ

Сравнительная комплексная оценка финансового состояния, рентабельности
и деловой активности предприятия, является важнейшей характеристикой
финансовой деятельности предприятия. Она во многом определяет
конкурентоспособность предприятия, его потенциал в деловом
сотрудничестве, является гарантом эффективной реализации экономических
интересов всех участников финансовых отношений: как самого предприятия,
так и его партнеров.

Устойчивое финансовое положение предприятия является не подарком судьбы
или счастливым случаем его истории, а результатом умелого, просчитанного
управления всей совокупностью производственно-хозяйственных факторов,
опредедяющих результаты деятельности предприятия.

Теория анализа финансов, предпринимательства и экономики предприятия
рассматривает понятие <устойчивое финансовое положение> не только как
качественную характеристику её финансов, но как количественно измеримое
явление. Этот принципиальный вывод позволяет сформулировать общие
принципы построения научно обоснованной методики оценки финансового
состояния, рентабельности и деловой активности предприятия, независимо
от формы собственности и вида деятельности.

В условиях рыночной экономики существенно возрос интерес участников
экономического процесса к объективной и достоверной информации о
финансовом состоянии, рентабельности и деловой активности предприятия.
Все субъекты рыночных отношений: собственники, акционеры, инвесторы,
банки, биржи, поставщики, покупатели, заказчики, страховые компании,
рекламные агентства и т.д. - заинтересованы в однозначной оценке
конкурентоспособности и надежности свежих партнеров. Такую оценку можно
получить различными способами.

В данном положении рассматривается методика комплексной сравнительной
рейтинговой оценки финансового состояния, рентабельности и деловой
активности предприятия, в основе которой лежит теория и методика
финансового анализа предприятия в условиях рыночных отношений.

В процедуре реализации методики комплексной сравнительной оценки
финансового состояния предприятия выделяются следующие этапы: сбор и
аналитическая оценка исходной информации за оцениваемый период времени,
обоснование системы показателей, используемых для рейтинговой оценки
финансового состояния, рентабельности и деловой активности предприятия и
их классификация; расчет итоговых показателей рейтинговой оценки;
классификация (ранжирование) предприятий по рейтингу.

Итоговая рейтинговая оценка должна учитывать все важнейшие параметры
(показатели) финансово-хозяйственной и производственной деятельности
предприятия, т.е. хозяйственной активности в целом. При ее построении
используются данные о производственном потенциале предприятия,
рентабельности его продукции, эффективности использования
производственных и финансовых ресурсов, состоянии и размещении средств,
их источниках и другие показатели. Точная и объективная оценка
финансового состояния не может базироваться на произвольном наборе
показателей. Поэтому выбор и обоснование исходных показателей
финансово-хозяйственной деятельности должен осуществляться в
соответствии с теорией финансового анализа, исходит, из целей оценки,
потребностей субъектов управления в аналитической оценке.

Примерный перечень показателей, которые могут быть использованы для
комплексной сравнительной оценки

Показатели оценки прибыльности:

Общая рентабельность предприятия - балансовая прибыль на 1грв. активов.

Чистая рентабельность предприятия - чистая прибыль на 1 rpн. активов.

Рентабельность собственного капитала - чистая прибыль на 1 гpн.
собственного капитала (уставного фонда).

Общая рентабельность производственных фондов - балансовая прибыль к
средней величине основных производственных фондов и оборотных средств в
товарно-материальных ценностях.

Показатели оценки эффективности:

Чистая прибыль на 1 грн. объема всего управления реализации.

Прибыль от реализации продукции на 1 rpн. объема реализации продукции.

Балансовая прибыль на 1 грн. объёма всей реализации.

Показатели оценки деловой активности:

Отдача всех активов - выручка от реализации продукции на 1 rpн. активов.


Отдача основных фондов - выручка от реализации продукции на 1 грн.
основных фондов.

Оборачиваемость оборотных средств- выручка от реализации продукции на
1грн. оборотных средств.

Оборачиваемость запасов - выручка от реализации продукции на 1 грн.
запасов и затрат.

Оборачиваемость дебиторской задолженности - выручка от реализации
продукции на 1 грн. дебиторской задолженности.

Оборачиваемость наиболее ликвидных активов - выручка от реализации
продукции на 1грн. наиболее ликвидных активов.

Отдача собственного капитала - вы ручка oт реализации на 1 грн.
собственного капитала (уставного фонда).

Показатели оценки ликвидности и рыночной устойчивости:

Коэффициент покрытия - оборотные средства на 1 грн. срочных
обязательств.

Коэффициент ликвидности -денежные средства, расчеты и прочие активы на 1
rpн. срочных обязательств.

Индекс постоянного актива - основные фонды и прочие внеоборотные активы
к собственным средствам (уставному фонду).

Коэффициент автономии - собственные средства на 1 rpн. итога баланса.

Обеспеченность запасов собственными оборотными средствами - собственные
оборотные средства на 1 грн. запасов и затрат.

Данная система показателей базируется на данных публичной отчетности
предприятий, что делает возможность оценки массовой, позволяет
контролировать изменения в финансовом состоянии предприятия всеми
участниками экономического процесса, а также оценить результативность и
объективность самой методики комплексной оценки.

Исходные показатели для рейтинговой оценки объединены в 4 группы. В
первую включены наиболее обобщенные и важные показатели оценки
прибыльности (рентабельности) хозяйственной деятельности предприятия. В
общем случае показатели рентабельности представляют собой отношение
прибыли к тем или иным средствам (имуществу) предприятия, участвующим в
получении прибыли. Поэтому предполагается, что наиболее важными для
сравнительной оценки являются показатели рентабельности, исчисленные по
отношению чистой прибыли ко всему имуществу или к величине собственных
средств предприятия.

Необходимо отметить, что в действующей форме 1 отчетности нет данных о
чистой прибыли, т.е. прибыли, остающейся в распоряжении предприятия
после расчетов с бюджетом по налогу на прибыль. Поэтому величина чистой
прибыли определяется по данным отчета предприятия о финансовых
результатах н их использовании (форма 2) по формуле (П.2.1.):

Рч = Рб - Pн + (ф 2, ст. 090, гp.3 --ф 2, ст.200, гр.3),
(П.2.1.)

где Рб - балансовая прибыль предприятия ,

Рп.- платежи в бюджет;

Рч - чистая прибыль предприятия после расчетов с бюджетом.

Во вторую группу включены показатели оценки эффективности управления
предприятием. Эффективность управления определяется отношением прибыли
ко всему обороту (всей реализации предприятия или только к выручке от
реализации продукции без налога на добавленную стоимость. При этом
используются показатели прибыли от всей реализации ( ф 2, ст. 050 + ф 2,
ст. 060), прибыль от реализации продукции (ф 2, ст. 050), чистая прибыль
(ф 2, ст. 090 -ф 2, ст. 200), балансовая прибыль (ф 2, ст. 090).

В третью группу включены показатели оценки деловой активности
предприятия. Отдача всех активов (всего капитала) предприятия
определяется отношением выручки от реализации продукции (ф 2, ст. 010,
гр.З) к среднему за период итогу баланса. Отдача основных фондов
определяется отношением выручки от реализации продукции к средней за
период стоимости основных фондов и нематериальных активов.
Оборачиваемость оборотных фондов (количество оборотов) определяется
отношением выручки от реализации продукции к средней за период стоимости
оборотных средств.

Оборачиваемость запасов и затрат определяется отношением выручки от
реализации продукции к средней за период стоимости запасов и затрат (ф
1, ст. 150).

Оборачиваемость дебиторской задолженности определяется отношением
выручки продукции к средней за период сумме дебиторской задолженности.

Оборачиваемость наиболее ликвидных активов определяется отношением
выручки от реализации продукции к средней за период сумме наиболее
ликвидных активов, т.е. денежных средств и краткосрочных финансовых
вложений.

Отдача собственного капитала определяется отношением выручки от
реализации продукции к средней за период величине источников собственных
средств в (ф 1. ст. 490).

В четвертую группу включены показатели оценки ликвидности и рыночной
устойчивости предприятия. Коэффициент покрытия определяется отношением
суммы оборотных средств (ф 1, ст. 150 + ст. 320) к сумме срочных
обязательств (ф 1, ст. 530+600+610+620).

Коэффициент ликвидности определяется отношением суммы дснсжных средств,
краткосрочных вложений и дебиторской задолженности (ф 1, ст. 320) к
сумме срочных обязательств.

Индекс постоянного актива определяется отношением стоимости основных
средств и прочих внеоборотных активов (ф 1, ст. 070) к источникам
собственных средств(ф 1, ст. 490).

Коэффициент автономии (финансовой независимости) предприятия
определяется отношением суммы собственных средств (ф 1, ст. 490) к итогу
баланса ((1) 1, ст. 350).

Обеспеченность запасов и затрат собственными оборотными средствами
определяется отношением суммы собственных оборотных средств (ф 1, ст.
490 - ст. 070) к стоимости запасов и затрат (ф 1, ст. 150).

При характеристике рыночной устойчивости акционерных обществ полезно
использовать относительные показатели: чистая прибыль на 1 акцию,
дивиденды на 1 акцию, дивиденды на 1 акцию к рыночному курсу акции и др.

Следует отметить одно важное обстоятельство. Среди исходных показателей
оценки имеются итоговые, результатные показатели, характеризующие объем
реализации продукции, прибыль и т.д. за отчетный период. Вместе с тем
показатели баланса имеют одномоментный характер, т.е. исчислены па
начало и конец отчетного периода. Поскольку все исходные показатели,
включенные в таблицу П.2,1., являются относительными, возникает
необходимость методологического обоснования порядка их расчета.
Представляется, что не имеет смысла осуществлять расчет этих показателей
на начало периода, потому что данные о прибыли и объеме продаж имеются
только за текущий отчетный период. Поэтому показатели рассчитываются
либо на конец периода, либо к усредненным значениям статей баланса.

После набора некоторой статистики для финансового анализа целесообразно
организовать и поддерживать автоматпзированную базу данных исходных
показателен для pейтинговой оценки, рассчитанных по данным баланса на
конец каждого отчетного периода либо по усредненным данным за каждый
период.

В основе расчета итогового показателя рейтинговой оценки лежит
сравнение предприятий по каждому показателю финансового состояния,
рентабельности и деловой активности с условным эталонным предприятием,
имеющим наилучшие результаты по всем сравниваемым предприятиям. Таким
образом, базой отсчета для получения рейтинговой оценки состояния дел
предприятия являются не субъективные предположения экспертов, а
сложившиеся в реальной рыночной конкуренции наиболее высокие результаты
из всей совокупности сравниваемых объектов. Эталоном сравнения явля ется
как бы самый удачливый конкурент, у которого все показатели лучше.

Такой подход соответствует практике рыночной конкуренции, где каждый
самостоятельный товаропроизводитель стремится к тому, чтобы по всем
показателям деятельности выглядеть лучше своего конкурента.

Если субъектов рыночных отношений интересуют только вполне определенные
объекты хозяйственной деятельности (например, потенциального инвестора
могут интересовать показатели работы только сахарных заводов или
кондитерских фабрик), то эталонное предприятие формируется из
совокупности однотипных объектов. Однако в большинстве случаев эталонное
предприятие может формироваться из показателей работы объектов,
принадлежащих различным отраслям деятельности. Это не является
препятствием к применению данного метода оценки, потому что
относительные финансовые показатели сопоставимы и для разнородных
объектов хозяйствования.

Алгоритм сравнительной рейтинговой оценки.

В общем виде алгоритм сравнительной рейтинговой оценки финансового
состояния, рентабельности и деловой активности предприятия может быть
представлен в виде последовательности следующих действий:

1. Исходные данные представляются в виде матрицы (Аij), то есть
таблицы, где по строкам записаны номера показателей (i= 1,2,3,...п), а
по столбцам - номера предприятий (j= l...iTi).

2. По каждому показателю находится максимальное значение и заносится в
столбец условного эталонного предприятия (m + 1).

3. Исходные матрицы предприятия Aij стандартизируются в отношении
соответствующего показателя эталонного предприятия по формуле (П.2.2.):

Аij

xij=

шах Аij
(П.2.2.)

где xij - стандартизированные показатели состояния j-го предприятия.

4. Для каждого анализируемого предприятия значение его рейтинговой
оценки определяется но формуле:

Rij =((1( x1j) 2 +...+ (1(xnj )2
(П.2.3.)

где Rj - рейтинговая оценка для j-го предприятия;

x1j.. xnj - стандартизированные показатели j-го предприятия.

5. Предприятия упорядочиваются (ранжируются) в порядке убывания
рейтинговой оценки.

Наивысший рейтинг имеет предприятие с минимальными значениями
сравнительной оценки. Для применения данного алгоритма на практике
никаких ограничений на количество сравниваемых показателей и предприятий
не накладывается.

Данный алгоритм получения рейтинговой оценки финансового состояния
может применяться для сравнения предприятий на дату составления баланса
или в динамике.

В первом случае исходные показатели таблицы П.2.1. рассчитываются
поданным баланса и финансовой отчетности на конец периода.
Соответственно и рейтинг предприятия определяется на конец периода.

Во втором случае исходные показатели рассчитываются как темповые
коэффициенты роста: данные на конец периода делятся на значение
соответствующего показатели на начало периода, или среднее значение
показателя отчетного периода делится на среднее значение
соотвстствующего показателя предыдущего периода (или иной базы
сравнения). Таким образом, мы получаем не только оценку текушего
состояния предприятия на определенную дату, но и оценку ею усилий и
способностей по изменению этого состояния в динамике, на перспективу.
Такая оценка является надежным измерителем роста конкурентоспособности
предприятия в данной отрасли деятельности. Она также определяет более
эффективный уровень использования всех её производственных и финансовых
ресурсов.

Возможно включение в состав исходных данных одновременно как моментных,
так и темповых показателей, что позволяет получить обобщенную
рейтинговую оценку, характеризующую как состояние, так и динамику
финансово-хозяственной деятельности предприятия.

Исходные данные могут быть расширены за счет включения дополнительных
показателей из справок, предоставляемых предприятиями в банки, налоговые
инспекции, из форм статистической отчетности и других источников.
Особенностью системы показателей является то, что почти все они имеют
одинаковую направленность (за исключением индекса постоянного актива,
динамика которого носит сложный характер). Это означает, что чем выше
уровень показателя или чем выше темп его роста, тем лучше финансовое
состояние оцениваемого предприятия. Поэтому при расширении
предполагаемой системы за счет включения в неё новых показателей
необходимо следить, чтобы это требование не нарушаюсь.

Алгоритм получения рейтинговой оценки может быть так же и модифицирован
вместо формулы (п.2.3.) можно также использовать одну из нижеследующих
формул:

R1j =((А1j ) 2 +...+ ( Аnj )2
(П.2.4.)



R2j =((k1А1j ) 2 +...+ (kn Аnj )2
(П.2.5.)

R3j =(k1(1( x1j) 2 +...+ kn(1(xnj )2
(П.2.6.)

где ki ... kn - весовые коэффициенты показателей, назначаемые
экспертом.

Формула (П.2.4.) определяет рейтинговую оценку для j-го анализируемого
предприятия по максимальному удалению от начала координат, а не по
минимальному отклонению от предприятия эталона. В упрощенном понимании
это значит, что наивысший рейтинг имеет то предприятие, у которого
суммарный результат по всем однонапрайленным показателям выше, чем у
остальных.

Формула (П.2.5.) является модификацией формулы (П.2.4.). Она учитывает
значимость показателей, определяемую экспертным путем. Необходимость
введения весовых коэффициентов для отдельных показателей появляется при
дифференцировании оценки в соответствии с потребностями пользователей.

Формула (П.2.6.) является соответствующей модификацией формулы (П.2.3.)
и учитывает значимость отдельных показателей при расчете рейтинговой
оценки по отношению к предприятию-эталону.

Рассмотренная методика комплексной оценки финансового состояния имеет
следующие достоинства.

Во-первых, она базируется на комплексном многомерном подходе к оценке
такого сложного явления, как финансовая деятельность предприятия.

Во-вторых, рейтинговая оценка финансовой деятельности предприятия
осуществляется на основе данных публичной отчетности предприятия. Для её
получения используются важнейшие показатели финансовой деятельности,
применяемые на практике и рыночной экономике.

Обобщённый алгоритм реализации сравнительной оценки предприятия

На основании бухгалтерской отчётности предприятий вычислить необходимые
показатели. Соответствующие формулы приведены в предыдущей работе. При
работе с бухгалтерской документацией необходимо учитывать следующие
ограничения:

различные стандарты и виды бухгалтерской отчётности

соответствие полей данных в различных документах

ориентирование среди синонимов названий одних и тех же показателей

Предусмотреть возможность диалогового добавления новых показателей, а
так же возможность выборки группы критериев среди предоставленного
множества.

Занести выбранное множество критериев в матрицу А(i,j), где i-номера
показателей, j-номера сравниваемых предприятий.

Выбор модификации алгоритма рейтинговой оценки:

по минимальному отклонению от предприятия эталона

по максимальному удалению от начала координат

Процедура для применения экспертной оценки в целях ранжирования
показателей, задания их весовых коэфициентов. Множество к i (i=1..n),
где n-количество показателей. То есть к каждому показателю должен быть
привязан собственный весовой коэфициент.

Вычисление рейтингов предприятий по выбранному алгоритму (описание
алгоритмов и соответствующие формулы приведены выше).

Сортировка полученных рейтингов с выбором наилучших вариантов (исходная
информация для выбора портфеля акций).

Выдача результатов в виде наглядных графиков, круговых диаграм,
аналитических выводов, вариантов принятия решений в удобной и легко
воспринимаемой форме.

Реализация алгоритма.

Список используемых переменных:

m - число предприятий(целое);

n - число показателей(целое);

с - значение предыдущего критерия(вещественное);

i - индекс массива показателей(целое);

j - индекс массива предприятий(целое);

Aij - массив показателей(вещественный);

Ki - множество экспертных оценок (весов) (вещ.);

Xij - массив стандартизованных показателей (вещ.);

Rj - массив рейтингов (вещ.);

MAXi - показатель эталонного предприятия.

I. Процедура ввода массива критериев (возможность диалогового ввода и
автоматический ввод ирасчёт критериев из форм бухгалтерского отчёта).

Ввод m.

Ввод n.

j = 1.

i = 1.

“Введите i -й критерий j - ого предприятия “. Ввод элемента Aij.

Если i =n, то переход на 7, иначе i = i + 1 переход на 5.

Если j = m, то переход на 4, иначе j = j +1 переход на II.

II. Процедура ввода экспертных оценок .

i = 1.

Ввод веса критерия Ki .

Если i = n , то переход на III , иначе i = i+1 переход на 2.

III. Выбор алгоритма: IV - по минимальному отклонению, V - по
максимальному удалению;

IV. Процедура выбора эталонных показателей.

i = 1.

j = 1.

C = 0.

Если Aij > C, то переход на 5, иначе j = j + 1 переход на 4.

C = Aij.

Если j = m, топереход на 7, иначе j= j + 1 переход на 4.

MAXi = C.

Если i = n, то переход на 9, иначе i = i + 1 переход на 2.

j = 1.

i = 1, Rj =0.

Аij

xij=

шах Аij

12. Rj = (1 - Ki*Xij)2 + Rj.

13. Если i = n, то переход на 14, иначе i = i + 1 переход на 11.

14. Rj = ( Rj .

15. Еслиj = m, то переход на VI, иначе j = j + 1 переход на 10.

V. Процедура рейтинговой оценки по максимальному удалению.

j = 1.

i = 1, Rj = 0.

Rj = (Ki * Aij)2 + Rj

Если i = n, то переход на 5, иначе i = i + 1 переход на 3.

Rj = ( Rj.

Если j = m, то переход на VI, иначе j = j + 1 переход на 2.

VI. Быстрая сортировка Rj.

VII. Процедура обработки результатов, разработка процедур вывода
результатов в виде графиков, диаграм или в виде аналитических выводов,
используя информацию о значениях показателей, прведённую в 1-ой части
данной работы.

РЕЗЮМЕ. Данный алгоритм является постановкой задачи (техническим
заданием) для написания соответствующего програмного обеспечения. В
процессе реализации этого алгоритма возможны различные дополнения и
изменения исходного задания.

ПРИМЕР

Пусть задана матрица Aij, вида:

i\j предприятие 1 предприятие 2 предприятие 3 MAXi

показатель 1 1,2 0,8 2,4 2,4

показатель 2 0,5 1,6 1,7 1,7

показатель 3 1,9 0,7 0,9 1,9



1-й расчёт: по минимальному отклонению от предприятия - эталона.

раситаем стандартизованные показатели для всех предприй:

Аij

xij=

шах Аij

1,2

X 11= = 0,5

2,4

0,5

X21 = = 0,3

1,7

1,9

X31 = = 1

1,9



0,8

X12 = = 0,33

2,4

1,6

X22 = = 0,94

1,7



0,7

X32 = = 0,37

1,9

2,4

X13 = = 1

2,4

1,7

X23 = = 1

1,7

0,9

X33 = = 0,47

1,9

Расчитаем рейтинги предприятий:

Rj =((1( x1j) 2 +...+ (1(xnj )2

R1 =((1( 0,5) 2 + (1(0,3 )2 + (1(1 )2 = 0,86

R2 =((1( 0,33) 2 + (1(0,94)2 + (1(0,37 )2 = 0,92

R3 =((1( 1) 2 + (1(1 )2 + (1(0,47 )2 = 0,53

отсортируем полученные рейтинги в порядке возрастания:

R3
Отсюда можно сделать вывод, что предприятие 3 является наиболее
привлекательным, а предприятие 1 имеет самую низкую оценку.



2-й расчёт: по максимальному отклонению от начала координат:

Расчитаем рейтинги предприятий по формуле:

R1j =((А1j ) 2 +...+ ( Аnj )2

R1 =((1,2 ) 2 + ( 0,5 )2 + ( 1,9 )2 = 2,3

R2 =((0,8 ) 2 + ( 1,6 )2 + ( 0,7 )2 = 1,9

R3 =((2,4 ) 2 + ( 1,7 )2 + ( 0,9 )2 = 3,08

Отсортируем полученные оценки в сторону уменьшения:

R3>R1>R2

Отсюда можно сделать вывод аналогтчный первому способу расчёта.

ВЫВОД. Хотя оба метода расчёта дали одинаковые результаты, можно сделать
вывод о том, что первый способ расчёта рейтингов предприятий является
более привлекательным. Рейтинги, расчитанные первым способом позволяют
сказать на сколько процентов данное предприятие отличается от
предприятия - эталона и других предприятий, рейтинги которых были
расчитаны по отношению к эталонному. Рейтинги в первом способе расчёта
лежат в диапазоне от нуля до единицы, причём единице равен рейтинг
эталонного предприятия.



ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Анализ предприятия является многосторонней, и далеко не простой
задачей. Практически невозможно найти универсальный и высокоточны метод
анализа. Практически любое предприятие требует индивидуального
аналитического, а зачастую и интуитивного подхода. Для адекватности
решения при выборе портфеля акций необходимо анализировать не только
внутренние показатели состояния предприятия, но и вести учёт
макрофакторов положения данной отрасли и государства в целом.

Данная работа расматривает возможность финансового анализа предприятия
лишь по показателям, приведенным в бухгалтерской отчётности. Однако
приведённый здесь алгоритм позволяет подключать фактически намного
больше показателей, лишь бы они удовлетворяли некоторым ограничениям и
имелась бы возможность получения веса( с помощью набора статистики или
экспертной оценки).





Обозначения и сокращения:



КП-курсовой проект;

КР-курсовая работа;

ТЗ-техническое задание;

гр-гривны;

(ф 1, ст. 150 + ст. 320)-форма бухгалтерской отчётности 1, сумма строк
150 и 320. Примечание: все подобные ссылки относятся к приложению в
книге “Финансовый анализ.”(смотри список литературы).

вещ. - вещественный тип.

цел. - целый тип.

m - число предприятий;

n - число показателей;

с - значение предыдущего критерия;

i - индекс массива показателей;

j - индекс массива предприятий;

Aij - массив показателей;

Ki - множество экспертных оценок ;

Xij - массив стандартизованных показателей;

Rj - массив рейтингов;

MAXi - показатель эталонного предприятия.

Список литературы.



1. В. В. Ковалёв Финансовый анализ. - К.,1996. - С. 176 -224.

2. Индексы акций. М., 1997. - С. 274 - 283.

3. Василий Сопко Методика анализа баланса предприятия. -МП “Лоран”,
1994 г.

4. Всё про бухгалтерский учет. - № 3,5,7, 1998.

5.Налоги и бухгалтерский учёт. - №7,8,9, 1998.

6. Фундаментальный анализ. (отчёт по курсовому), 1998(2-й семестр).




© 2011 Рефераты