Реферат: Международный Валютный Фонд
Международный Валютный Фонд
План:
Введение.
Структура управления.
Квоты, определяющие финансовый доступ и количество голосов стран-членов.
Вступление в МВФ.
Кредитная деятельность МВФ.
Роль МВФ в регулировании международных валютно-кредитных отношений.
Литература:
Введение.
Международный Валютный Фонд — межправительственная организация, предназначенная для регулирования валютно-кредитных отношений между государствами–членами и оказания им финансовой помощи при валютных затруднениях, вызываемых дефицитом платежного баланса, путем предоставления кратко– и среднесрочных кредитов в иностранной валюте. Фонд — специализированное учреждение ООН — практически служит институциональной основой мировой валютной системы. МВФ был учрежден на международной валютно-финансовой конференции ООН, проходившей с 01 по 22 июля 1944 года в Бреттон-Вудсе (США, штат Нью–Гэмпшир). Конференция приняла Статьи Соглашения о МВФ, которое является его Уставом и вступило в силу 27 декабря 1945 года; практическую деятельность Фонд начал с 1 марта 1947 года.
В связи с эволюцией мировой валютной системы Устав МВФ трижды пересматривался:
- В 1969 году с введением системы СДР;
- В 1976 году с созданием Ямайской валютной системы;
- В ноябре 1992 года с включением санкции — приостановки права участвовать в голосовании — по отношению к странам не погасившим свои долги Фонду.
Структура управления.
Управление в МВФ осуществляется согласно Статьям Соглашения. В структуру управления МВФ входят Совет Управляющих, Временный Комитет, Комитет Развития, Исполнительный Совет, Управляющий, персонал.
Совет Управляющих — высший руководящий орган МВФ, в котором каждая страна-член представлена управляющим и его заместителем, назначаемыми на пять лет. Обычно это министры финансов или руководители центральных банков. Совет управляющих обычно собирается на сессии один раз в год, но может собираться или принимать постановления, голосованием по почте и чаще.
Временный Комитет исполняет решения Исполнительного Совета. Состоит из 24 управляющих МВФ, министров или других официальных лиц сравнимого ранга. Временный Комитет собирается дважды в год и отчитывается Совету Управляющих об управлении и функционировании международной валютной (monetary) системы, а также вносит предложения об изменении Статей Соглашения.
Комитет Развития так же, как и Временный Комитет состоит из 24 управляющих МВФ, министров или других официальных лиц сравнимого ранга, дает рекомендации и отчитывается Совету Управляющих МВФ.
Исполнительный Совет. Большую часть своих полномочий Совет Управляющих делегирует Исполнительному Совету. Исполнительный Совет ведает широким кругом вопросов административного и операционного характера, а также занимается вопросами касающимися политики Фонда в отношении стран-членов.
Управляющий. Избранный Исполнительным Советом, Управляющий МВФ возглавляет Исполнительный Совет и является главой персонала организации. Под управлением Исполнительного Совета Управляющий отвечает за повседневную деятельность МВФ. Управляющий назначается на пять лет и может быть переизбран на последующий срок.
Персонал. Статьи Соглашения требуют от персонала, назначенного в МВФ
демонстрации самых высоких стандартов профессионализма и технической компетентности,
и отражает интернациональность организации. Приблизительно 125 наций представлены
среди 2,300 сотрудников организации.
Квоты, определяющие финансовый доступ и количество голосов стран-членов.
Каждый член МВФ имеет свою квоту (долю), выраженную в СДР, которая равна участию
страны-члена в МВФ. Квота, которая была придумана для отражения отношения размеров
экономики стран-членов, является базовым элементом во взаимоотношениях финансового
и организационного характера стран-членов и Фондом. Она определяет количество
голосов, имеющихся у страны-члена МВФ, и равна 250 "базисных" голосов, которые
предоставляются каждой стране, участвующей в Фонде плюс 1 голос за каждые 1000,000
СДР. Квота также определяет сумму подписки страны на капитал МВФ и возможность
использования ресурсов Фонда. Страна-участник обязана оплатить 25% от величины
своей подписки в СДР или в валюте других стран-участниц, определяемой МВФ, согласно
уставу; остаток страна оплачивает в своей валюте.
Развитие формул квот.
Первоначально квоты стран-членов МВФ определялись, но не напрямую, согласно Бреттон-Вудской формуле. Основными переменными этой формулы были такие показатели как годовые импорт и экспорт, золотые запасы и долларовые балансы, национальный доход. Эти показатели служили базисом для исчисления квот до 60-х годов.
В 1963 г. Бреттон-Вудской формула была пересмотрена, а также были добавлены новые формулы.
Взятые вместе, они использовались как помощники в определении начальных квот новых членов и увеличении квот старых участников. Эти формулы объединяют экономические показатели, описанные выше, а также текущие доходы, текущие расходы, а также показатели связанные с экспортом и импортом.
В начале восьмидесятых МВФ упростил процедуры расчета квот и усовершенствовал
экономические данные, используемые в формулах.
Вступление в МВФ.
Когда страна собирается стать участницей МВФ персонал фонда рассчитывает для нее квоту и сравнивает полученный результат с квотами уже состоящих в Фонде стран с похожими экономическими характеристиками. Полученное значение квоты обсуждается комитетом "Участников" (membership) Исполнительного совета. После того, как страна собирающаяся вступить в Фонд согласится с условиями договора членства, Исполнительный совет (в полном составе) готовит резолюцию для Совета управляющих. По завершении всех формальных шагов представленная страна приглашается в Вашингтон для подписания Статей Соглашения.
На 1 августа 1997 года 181 страна являлась членом Фонда с суммой квот порядка
145,3 млрд. СДР.
Кредитная деятельность МВФ.
В Уставе Фонда для идентификации его кредитной деятельности используются два
понятия: 1) сделка (transaction) - предоставление валютных средств странам из
его ресурсов: 2) операция (operation) - оказание посреднических финансовых и
технических услуг за счет заемных средств. МВФ осуществляет кредитные операции
только с официальными органами - казначействами, центральными банками, стабилизационными
фондами. Различаются кредиты на покрытие дефицита платежного баланса и на поддержку
структурной перестройки экономической политики стран-членов.
Страна, нуждающаяся в иностранной валюте, производит покупку (purchase) или
иначе заимствование (drawing) иностранной валюты либо СДР в обмен на эквивалентное
количество сисей национальной валюты, которое зачисляется на счет МВФ в центральном
банке данной страны. При разработке механизма МВФ предполагалось, что страны-члены
будут предъявлять равномерный спрос на валюты, а поэтому их национальные валюты,
поступающие в Фонд, станут переходить от одной страны к другой. Таким образом,
эти операции не должны были являться кредитными в строгом смысле слова. На практике
в Фонд обращаются с просьбами о предоставлении кредита главным образом страны
с неконвергируемыми валютами. Вследствие этою МВФ. как правило, предоставляет
валютные кредиты государствам-членам как бы “под залог” соответствующих сумм
неконвертируемых национальных валют. Поскольку на них нет спроса, они остаются
в Фонде до выкупа их странами-эмитентами этих валют.
Доступ стран-членов к кредитным ресурсам МВФ ограничен определенными условиями.
Согласно первоначальному Уставу они состояли в следующем: во-первых, сумма валюты,
полученной страной-членом за двенадцать месяцев, предшествовавших его новому
обращению в Фонд, включая испрашиваемую сумму, не должна была превышать 25%
величины квоты страны; во-вторых, общая сумма валюты данной страны в активах
МВФ не могла превышать 200% величины ее квоты (включая 75% квоты, внесенных
в Фонд но подписке). В пересмотренном в 1978 г. Уставе первое ограничение было
устранено. Это позволяет странам-членам использовать их возможности получения
валюты в МВФ в течение более короткого срока, чем пять лет, которые нужны были
для этого прежде. Что касается второго условия, то в исключительных обстоятельствах
и его действие может приостанавливаться.
МВФ взимает со стран-заемщиц разовый комиссионный сбор в размере 0,5% от суммы
сделки и определенную плату (charge), или процентную ставку, за предоставляемые
им кредиты, которая базируется на рыночных ставках.
По истечении установленного периода времени страна-член обязана произвести
обратную операцию — выкупить национальную валюту у Фонда, вернув ему средства
в СДР или иностранных валютах. Помимо того, страна-заемщик обязана досрочно
производить выкуп своей излишней для Фонда валюты по мере улучшения ее платежного
баланса и увеличения валютных резервов. Если находящаяся в МВФ национальная
валюта страны-должника покупается другим государством- членом, то тем самым
погашается ее задолженность Фонду.
Приобретаемая страной-членом в МВФ первая порция иностранной валюты в размере
до 25% квоты (до Ямайского соглашения бывшая золотая доля) с 1978 г. называется
резервной долей. Она определяется как превышение величины квоты страны-члена
над суммой находящегося в распоряжении Фонда запаса национальной валюты данной
страны.
Средства в иностранной валюте, которые могут быть приобретены страной-членом
сверх резервной доли (100% величины квоты), делятся на четыре кредитные доли
(транши) по 25% квоты. Предельная сумма кредита, которую страна может приобрести
у МВФ в результате полного использования резервной и кредитных долей, составляет
125% размера ее квоты. Обязательства страны-заем-щицы, предусматривающие проведение
ею соответствующих финансово-экономических мероприятий, фиксируются в “письме
о намерениях”, направляемом в МВФ. Если Фонд сочтет, что страна использует кредит
“в противоречии с целями Фонда” или не выполняет его предписаний, он может ограничить
или полностью прекратить кредитование страны. Использование первой кредитной
доли может быть осуществлено как в форме прямой покупки иностранной валюты,
при которой страна получает всю испрашиваемую сумму немедленно после одобрения
Фондом ее запроса, так и путем заключения с МВФ соглашения о резервном кредите.
Соглашения о резервном кредите, или соглашения “стэнд-бай”
(Stand-by Arrangements), обеспечивают стране-члену гарантию того, что она сможет
получать иностранную валюту от МВФ в обмен на национальную в соответствии с
договоренностью в любое время при соблюдении страной оговоренных условий. Подобная
практика предоставления кредитов аналогична открытию кредитной линии.
Главным назначением кредитов “стэнд-бай” является в настоящее время кредитование
макроэкономических стабилизационных программ стран-членов МВФ. Валюта, предоставляемая
Фондом в виде резервного кредита в рамках верхних кредитных долей, выдается
определенными порциями (траншами) через установленные промежутки времени в течение
срока соглашения.
Основанием для обращения страны к МВФ с просьбой о предоставлении кредита в
рамках системы расширенного кредитования может быть серьезное нарушение равновесия
платежного баланса, вызванное структурными расстройствами в области производства,
торговли или ценового механизма. Соглашения о расширенных кредитах обычно ограничены
сроком в три года; при необходимости и по просьбе стран-членов — до четырех
лет. С ноября 1992 г. действуют следующие лимиты доступа стран-членов к ресурсам
МВФ в рамках резервных и расширенных кредитных соглашений (вместе или раздельно):
предоставление кредитов на протяжении года до 68 "и квоты страны-члена: кумулятивная,
включающая задолженность страны но ранее полученным кредитам, предельная величина
- 300"/о квоты (в чистом исчислении, т. е. за вычетом суммы предстоящего выкупа
страной ее национальной валюты в течение срока кредитного соглашения).
Специальные фонды. В целях расширения своих кредитных возможностей МВФ
практикует создание специальных фондов (англ. facility - устройство, механизм,
фонд). Они различаются по целям, условиям и стоимости кредита.
1. Фонд компенсационного и непредвиденного кредитования предназначен для кредитования
стран-членов МВФ, у которых дефицит платежного баланса обусловлен внешними,
не зависящими от них факторами. В их числе: стихийные бедствия, непредвиденное
падение мировых цен, промышленный спад и введение протекционистских ограничений
в странах-импортерах. появление товаров-заменителей и т. п. Этот фонд включает
три компонента:
1) с 1963 г. кредитование (в настоящее время до 30% квоты) стран, особенно экспортеров сырья, валютные поступления которых сокращаются в результате падения мировых цен на сырье;
2) с 1981 г. кредитование (до 15"/о квоты) стран-импортеров зерна, испытывающих
трудности в связи с ростом мировых цен на зерно: с декабря 1990 г. по июнь 1992
г. кредитование стран-импортеров нефти, нефтепродуктов и природного газа:
3) с 1988 г. компенсационное финансирование непредвиденных потерь для помощи странам, испытывающим влияние непредсказуемых внешних факторов (до 30% квоты).
Кроме того, страна имеет возможность обратиться к МВФ с просьбой о выделении
средств в счет особой кредитной доли (до 20% квоты), которая может быть использована
по выбору в дополнение к любому из перечисленных трех видов кредитования. Если
трудности платежного баланса вызваны лишь снижением экспортной выручки либо
увеличением расходов на импорт зерновых, лимит компенсационных кредитов ограничивается
65% квоты страны. При использовании странами кредитов Фонда для возмещения убытков,
связанных одновременно с падением экспортной выручки и увеличением расходов
на импорт зерна, а также в случае одновременного применения двух из трех компонентов
механизма компенсационного кредитования устанавливается комбинированный лимит
в размере 80% квоты. Общий лимит доступа к кредитам Фонда компенсационного и
непредвиденного кредитования с учетом всех его компонентов составляет 9 5 "/о
квоты страны.
2. В июне 1969 г. создан Фонд кредитования буферных (резервных) запасов для оказания помощи странам, участвующим в создании подобных запасов сырьевых товаров в соответствии с международными соглашениями, если это ухудшает их платежный баланс. Лимит — 30% квоты.
3. С 1989 г. функционирует Фонд финансовой поддержки операций по сокращению и обслуживанию внешнего долга. Это объясняется активной ролью МВФ в урегулировании долгового кризиса развивающихся стран в 80-х годах. При предоставлении резервных или расширенных кредитов странам-должникам часть суммы этих кредитов (до 25%) может быть зарезервирована в целях сокращения основного долга. Кроме того, в целях частичной компенсации процентных платежей либо дополнительного обеспечения основного долга при обмене по паритетной стоимости долговых обязательств на облигации с более низкой процентной ставкой МВФ может выделять дополнительные средства сверх резервных или расширенных кредитов. Лимит кредитов составляет с ноября 1992 г. 30% квоты страны. Фактически величины дополнительного кредита определяются Фондом в результате рассмотрения каждого конкретного случая, с учетом “степени радикальности” программы макроэкономической стабилизации и структурной перестройки соответствующей страны.
4. В апреле 1993 г. МВФ учредил Фонд поддержки структурных преобразований.
Этот фонд ориентирован на страны, осуществляющие переход к рыночной экономике
путем радикальных экономических и политических реформ. Поводом для его использования
может быть, во-первых, резкое падение поступлений от экспорта вследствие перехода
к многосторонней, основанной на рыночных ценах торговле, во-вторых, значительное
и устойчивое увеличение стоимости импорта из-за мировых цен, особенно на энергоносители,
и. в-третьих, сочетание обоих этих явлений. Предоставление кредитов в данном
случае обусловливается выполнением страной-заемщицей набора более “мягких” макроэкономических
обязательств, чем те, с которыми связано получение стандартных полномасштабных
резервных кредитов. Страны-члены могут получать средства в рамках “промежуточного”,
или “переходного”, кредитования до 50% их квоты. Кредиты предоставляются двумя
равными долями по 50% каждая с интервалом в полгода. Практически этот фонд образован
главным образом для стран бывшего СССР, переживающих огромные трудности в условиях
перехода к рыночной экономике и не способных пока выполнять обычные жесткие
требования МВФ.
Получение странами членами МВФ средств из специальных фондов - это дополнение
к их кредитным долям. Использование страной ресурсов специальных фондов может
увеличивать находящийся в распоряжении МВФ запас ее национальной валюты сверх
кумулятивных пределов, установленных для получения кредитных долей.
Кроме функционирующих ныне четырех специальных фондов МВФ периодически создает временные кредитные фонды в целях решения острых проблем международных валютных отношений. Для их формирования привлекаются заемные средства из различных внешних официальных источников. К временным специальным фондам относятся:
1) Нефтяной фонд в объеме 6,9 млрд. СДР, или 8 млрд. долл. (1974—1976 гг.).
предоставлял кредиты странам-членам МВФ для покрытия дополнительных расходов,
вызванных увеличением стоимости импорта нефти и нефтепродуктов. Необходимые
для этого ресурсы ссудили преимущественно страны—экспортеры нефти. Развивающиеся
страны количественно преобладали среди получателей кредитов, но их доля была
невелика (1/3) по сравнению с развитыми государствами. Условия предоставления
кредитов из нефтяного фонда были жесткие: сравнительно высокие процентные ставки
(не менее 7,2% годовых); обязательное выполнение рекомендаций МВФ при проведении
национальной энергетической и валютной политики. Вследствие этого доступ развивающихся
стран к ресурсам нефтяного фонда был ограничен: за счет его кредитов они покрыли
лишь 1/3 дополнительных расходов на импорт подорожавшей нефти;
2) Доверительный фонд — в объеме 4 млрд. СДР, или 4,9 млрд. долл. (1976-- -1981
гг.); создан в основном за счет прибыли от продажи на аукционах части золотого
запаса МВФ. Получателями кредитов из этого фонда являлись наименее развитые
страны. Условия данных кредитов были сравнительно льготные: страны-заемщики
не вносили в МВФ эквивалент получаемых средств в национальной валюте, процентная
ставка невысокая 0,5%, срок кредита 10 лет. Эти условия в наибольшей степени
отвечали требованиям развивающихся стран. 55 стран получили из доверительного
фонда 3 млрд. СДР. Остальная часть была передана развивающимся государствам
пропорционально их квотам:
3) Фонд дополнительного кредитования или фонд Виттевеена-по имени директора-распорядителя
МВФ; время действия 19791984 гг. Цель этого фонда — предоставлять за счет заемных
средств дополнительные кредиты странам, испытывающим особенно резкие и затяжные
кризисы платежных балансов и исчерпавшим лимиты обычных кредитов МВФ. Ресурсы
фонда Виттевеена (7,8 млрд. СДР, свыше 10 млрд. долл.) сформированы за счет
кредитов 13 стран-членов МВФ, а также Швейцарского национального банка. Кредиты
из этого фонда получили 26 стран:
4) Фонд расширенного доступа к ресурсам МВФ; преемник фонда дополнительного
кредитования, функционировал в 19811992 гг. Цель фонда предоставлять дополнительные
кредиты странам-членам, у которых масштабы неравновесий платежных балансов непомерно
велики по сравнению с размерами их квот. Этот фонд использовался в тех случаях,
когда страна нуждалась в средствах в больших размерах, чем она могла получить
в МВФ в рамках четырех кредитных долей и системы расширенного кредитования,
и на более продолжительный срок для осуществления корректирующих экономических
мер при большем периоде погашения кредита. Источником ресурсов фонда являлись
собственные средства МВФ, привлеченные в форме подписки, и заимствования у других
стран. В связи с увеличением квот стран-членов МВФ указанный фонд прекратил
свою деятельность в ноябре 1992 г.; 5) Фонд структурной перестройки (с марта
1986 г.): предоставляет льготные кредиты беднейшим развивающимся странам, испытывающим
хронический кризис платежного баланса в целях осуществления среднесрочных программ
макроэкономической и структурной перестройки. По состоянию на сентябрь 1993
г. 36 стран (из 61 страны, имеющей на них право) получили эти льготные кредиты
в сумме 1,5 млрд. СДР, или около 2,1 млрд. долл. Условия займов: 0,5% годовых:
погашение в течение 10 лет; т рационный период до 5'/2 лет. Лимит кредитов —
до 50% квоты. Источник ресурсов (2,7 млрд. СДР) — погашение кредитов, предоставленных
доверительным фондом;
6) Расширенный фонд структурной перестройки; с декабря 1987 г. предоставляет кредиты за счет как неиспользованных ресурсов фонда структурной перестройки, так и специальных займов и пожертвований (6 млрд. СДР). По своим целям и механизму функционирования этот фонд является преемником фонда структурной перестройки. Помимо 61 страны право получения кредитов от этого фонда в апреле 1992 г. было предоставлено еще 11 странам, включая Албанию и Монголию. 29 стран использовали это право к сентябрю 1993 г. на сумму 3,2 млрд. СДР (фактически - 2,4 млрд. СДР). Страна-член имеет возможность получать эти кредиты сроком на 3 года до 190% квоты, иногда при исключительных обстоятельствах до 255% квоты. Первоначально срок для заключения соглашений о займах был установлен по ноябрь 1990 г., в дальнейшем он неоднократно продлевался (до 28 февраля 1994 г.).
В конце 1993 г. образован новый расширенный фонд структурной перестройки — правопреемник предыдущего. Объем нового фонда — 5 млрд. СДР (около 7 млрд. долл.) для предоставления льготных займов сроком три года и 2 млрд. СДР (около 3 млрд. долл.) для субсидирования процентных ставок по этим займам. К маю 1994 г. 43 страны согласились участвовать в формировании этого фонда. В программах структурной перестройки экономики, которые станут осуществляться при содействии нового фонда, будет уделяться больше внимания социальной защите населения и совершенствованию структуры государственных расходов. Срок действия нового расширенного фонда структурной перестройки — до конца 1996 г., а средства по заключенным соглашениям будут предоставляться странам-заемщикам до конца 1999 г.
Образование дополнительных специальных фондов в рамках МВФ путем заимствования
ресурсов у других стран-членов - это одно из проявлений процесса адаптации системы
межгосударственного кредитования и валютного регулирования к меняющимся условиям
мировой экономики. МВФ выполняет роль посредника при перераспределении ссудного
капитала от более благополучных стран-кредиторов к странам, испытывающим потребность
в кредитах. Одновременно, оказывая силовое воздействие на экономическую политику
стран-заемщиц. он выступает в качестве гаранта возвращения этих средств.
Роль МВФ в регулировании международных валютно-кредитных отношений.
МВФ осуществляет наблюдение и контроль за соблюдением странами-членами своего Устава, который фиксирует основные структурные принципы мировой валютной системы.
За время своего существования МВФ превратился в подлинно универсальную организацию,
добился широкого признания в качестве главного наднационального органа регулирования
международных валютно-кредитных отношений, авторитетного центра международного
кредитования, координатора межгосударственных кредитных потоков и гаранта платежеспособности
стран-заемщиц. Одновременно он начинает играть важную роль в реализации решений
“семерки” ведущих государств Запада, становится ключевым звеном формирующейся
системы регулирования мировой экономики, международной координации, согласования
национальных макроэкономических политик. Фонд зарекомендовал себя активно функционирующим
мировым валютным институтом, накопил большой и полезный опыт.
Литература:
1. "Международные валютно-кредитные и финансовые отношения" - под ред Красавиной Л.Н. / 1994
2. Internetional Monetary Fund. Vol.26/september 1997
|